【资讯】瑞银保险股大涨只是预演大幅上调2股目标价

瑞银：保险股大涨只是预演 大幅上调2股目标价

瑞银：保险股大涨只是预演 大幅上调2股目标价

今日，沪指上演戏剧性一幕，从上午的强劲反弹到午后的大幅杀跌，让股民惊呼看不懂，板块方面，保险股早盘强势拉升，成功护盘，四只保险股三只涨停，助保险板块涨逾9%，但随后均打开涨停板，出现了一定的回落，但在大盘尾盘杀跌的背景下，保险股整体依然坚挺，新华保险与中国人寿均收涨6%以上。　　瑞银对此发表评论认为，保险股的价值重估才刚开始，今日的大涨只是预演，其中瑞银最为看好今日表现最弱的中国平安，认为A股最大的金控集团才刚刚吹响冲锋的号角，其次看好中国太保，认为其一季度寿险业务表现靓丽，产品结构持续改善。瑞银大幅上调两股目标价，评级均为买入。

近期，大盘板块轮动加速，前期银行，有色单日大涨均为一日游行情，今日保险板块强势护盘，不免让投资者担心保险板块将再度上演一日游走势。　　对此，瑞银并不这么认为，他认为保险龙头的价值重估行情才刚刚开始，今日的大涨只是预演，未来的涨势将具有持续性。　　4只保险股方面，瑞银最看好中国平安，认为金控集团价值重估才刚刚开始。　　瑞银指出，平安集团2015年1季度各项业务均表现强劲。寿险方面，考虑到公司今年1季度新业务价值增长超过20%，预期下半年公司新业务价值将保持强劲增长的势头，并继续领先于行业。受益于代理人数量增加和代理人产能提升，公司1季度个险渠道首年保费显著增长，同比大增51%。中期来看，代理人数量增加和产能提升将驱动平安寿险持续增长。　　财险方面，交叉销售和电销保费收入占比持续提升，预计公司2015年将进一步整合多种新媒体平台，驱动交叉销售和电销收入占比进一步提升。尽管车险定价改革的实施或将导致财险业务竞争进一步加剧，但考虑到公司管理层首次提出了将净资产收益率提升至20%以上的中期目标，预期未来2年平安财险净资产收益率将保持在15-18%的水平。　　对此，瑞银上调中国平安2015及16年投资收益率假设0.2与0.1个百分点，以反映近期投资政策放松利好以及1季度强劲投资表现，同时上调2015/16/17年新业务价值增速假　　设至20%/15%/12%，上调幅度分别为5%，1%，2%，主要受益于个险渠道强劲增长以及强劲的交叉销售。　　瑞银维持其“买入”评级，将目标价由原先的97.01元上调至110.43元。　　除了中国平安以外，瑞银还看好中国太保，第一季度太保寿险表现靓丽，产品结构持续改善，高收益率产品贡献较高保费收入。该行认为，较为平衡的产品结构有利于太保2015年新业务价值健康增长，预计2015年下半年首年保费高增长仍将持续，因此上调公司2015/16/17年新业务价值增速假设至14%/12%/9%。　　财险方面，太保综合成本率2014年落后于同业(太保综合成本率高达103.8%，而平安与人保财险分别为95.3%与96.5%，主要是由于保证金变化和车险赔付的影响。然而，太保自去年3季度开始降低并不赚钱的财险市场份额，预计2015年上半年太保综合成本率将低于100%。但考虑到索赔的季节性因素，2015年全年综合成本率将高于100%。　　为此，瑞银上调中国太保2015/16/17年投资收益率假设以反映近期投资政策面放松和年初至今强劲的投资表现。此外，瑞银认为其寿险改革正在推进，预计2015年产品结构将改善。尽管寿险保持稳定增长，不得不指出，太保财险综合成本率有可能进一步恶化，2015/16年情况仍令人担忧。　　瑞银维持中国太保“买入”评级，将目标价由原先的42.99元上调至48.45元。

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